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  以为，遭到债款压力等影响，未来美国政府开销对经济的奉献或有下降，而我国和德国财务转为更为活跃，或影响全球经济，并重塑商场格式。叠加关税等不确定性冲击，曩昔美国为全球供给需求的景象或许正在产生显着的改变。财务差异的存在，导致美元短期走势偏弱。对非美国家而言，内部财务等方针的加码或许是对冲外部不确定性最有用的手法。宽财务预期清晰的商场，股的优先级大概率高于债。财物装备方面，关税扰动以及美国阑珊或“滞胀”忧虑仍存，国内方针确定性更高、经济数据企稳、工业趋势愈加清楚，中美微观叙事逻辑切换带来全球资金的再装备，“东西跷跷板”或将连续。

  遭到债款压力等影响，未来美国政府开销对经济的奉献或有下降，而我国和德国财务转为更为活跃，或影响全球经济，并重塑商场格式。叠加关税等不确定性冲击，曩昔美国为全球供给需求的景象或许正在产生显着的改变。财务差异的存在，导致美元短期走势偏弱。对非美国家而言，内部财务等方针的加码或许是对冲外部不确定性最有用的手法。宽财务预期清晰的商场，股的优先级大概率高于债。财物装备方面，关税扰动以及美国阑珊或“滞胀”忧虑仍存，国内方针确定性更高、经济数据企稳、工业趋势愈加清楚，中美微观叙事逻辑切换带来全球资金的再装备，“东西跷跷板”或将连续。

  美国财务方针在预算僵局、债款担负和政治不合的布景下，出现出更为保存的趋势。债款上限的重复博弈和高企的利息担负进一步紧缩了财务扩张空间，2025年的财务方针难以重现曩昔几年的扩张力度。我国广义财务力度加大，赤字率提高至近年来顶配水平，方针重心倾向科技和消费。我国的活跃财务方针为经济注入耐性，方针作用还要看地方政府活跃性能否本质提高。德国财务出现历史性的转向，新政府活跃推进财务扩张，以应对长期投资缺乏、经济稳步的增加疲弱及地舆政治学改变引发的多重窘境。不过德国财务扩张仍依赖于多党间协作，远景仍面对必定不确定性。“中德向北，美国向南”的财务格式或许带来全球需求的再平衡，美元短期走势偏弱，主张多元化装备，宽财务国家股的优先级大概率高于债。

  2025年1-2月经济数据全体平稳局面，社融结构仍然出现比较强的方针驱动特征，重视后续方针落地后的数据验证。美国2月通胀暂缓，消费连续乏力，但关税效应没有表现，美联储降息节奏估计保持慎重。国内货币方针方面，经济数据平稳运转，商场批改降息预期，结构性货币方针东西向科技与消费范畴歪斜。财务方针方面，《提振消费专项举动方案》出台，从薪酬性收入、产业性收入、定向补助等维度，全方位提振消费。

  债市阅历调整后，性价比也在修正，现已回归合理区间，但吸引力还不杰出，主张装备型组织能够敞开逢高建仓形式。本周股市重要事情会集，国内重视网络公司业绩和capex方案，以及微观逻辑到AI和消费的叙事改变。美国顾客决心等软数据降温显着，美债仍处于偏顺风的阶段，重视美联储表态。对美股观念保持慎重，短期或保持弱势震动，商场趋势转向需等候基本面和盈余预期改进，以及更为清晰的方针支撑。黄金仍处于顺势，暂不追涨，逢调整买入。海外“抢进口”叠加制造业周期有回暖痕迹，铜短期或震动偏强。地缘扰动下，原油短期动摇较大，中长期偏空。

  海外：1）美国2月经济活动数据；2）美联储3月FOMC会议；3）美国至3月15日当周初请赋闲金人数；4）欧元区2月通胀数据；5）日本2月经济活动数据；6）日本2月通胀数据。